Como executar um IPO

Uma empresa leva usualmente de três a seis meses para se preparar para o processo de IPO junto à CVM e B3, e a jornada gera grandes impactos para a sua estrutura organizacional. O tempo adequado de preparação da empresa para o IPO junto aos seus assessores e auditores varia de caso a caso, podendo refletir diretamente no sucesso da transação.

Outra tema necessário diz respeito à auditoria das demonstrações financeiras anuais da empresa, que devem seguir as normas contábeis da lei das sociedades por ações, e as regras da CVM, que estão alinhadas com as normas internacionais de auditoria (IFRS). Além de demonstrações financeiras relativas aos últimos três anos, é preciso apresentar ainda informações financeiras trimestrais do ano corrente para fins de registro na CVM e apresentação aos investidores. Em alguns casos, torna-se importante, ainda, a apresentação de informações financeiras por forma, como no caso de aquisições relevantes e recentes.

A companhia deve pedir o registro de companhia aberta e o registro da oferta pública de distribuição de ações junto à CVM. Paralelamente, é preciso pedir a listagem e a admissão das ações junto à B3, podendo escolher em qual segmento de listagem pretende ingressar (Nível 1, Nível 2, Novo Mercado, Bovespa Mais e Bovespa Mais Nível 2), e cada opção apresenta exigências próprias de governança corporativa. O Novo Mercado é o nível mais sofisticado de Governança Corporativa existente, sendo o preferido por todos os investidores e, portanto, o mais acessado entre as empresas nos últimos anos.

O prospecto é o documento obrigatório para toda oferta pública de ações, que contém as informações necessárias para que os investidores tomem a decisão de investimento na companhia que está abrindo o capital de maneira adequada.

Os dados do prospecto são divididos em dois tipos: uma parte contém os dados sobre a oferta que está sendo realizada, e outra concentrada em outro documento denominado Formulário de Referência, que faz parte integrante do Prospecto, contendo dados sobre a empresa.

Roadshows são reuniões organizadas pelos bancos coordenadores do IPO com analistas financeiros, potenciais investidores e corretoras. Elas contam com a participação dos principais executivos da empresa, como o diretor financeiro e o diretor presidente.

Tais reuniões têm o objetivo de fazer com que investidores conheçam a empresa, seus negócios e sua performance financeira.  Por isso, ter uma boa tese para apresentar, incluindo um modelo de negócios bem elaborado, é essencial para atrair o interesse dos investidores, sendo importante a preparação dos administradores com antecedência adequada para fornecer todas as informações necessárias.

O período de reserva consiste em tempo estabelecido na oferta para pedidos de reserva de investidores não institucionais (geralmente pessoas físicas) junto com suas respectivas corretoras. Os investidores deverão enviar pedidos de compra contendo número de ações que pretendem adquirir e o preço máximo que estariam dispostos a pagar.

Já o bookbuilding consiste na formação de um livro de demanda por preço para definir a precificação das ações e a respectiva alocação entre os investidores. Participam desse procedimento, o qual é realizado diretamente pela empresa e coordenadores da oferta, somente investidores institucionais (fundos de investimento, fundos de pensão etc.) apresentando suas ordens de investimento.

Isso permite que a empresa conheça a receptividade da oferta pelo mercado e consiga estabelecer um preço condizente com a expectativa dos compradores, buscando garantir o sucesso do IPO, inclusive na negociação pública após a venda inicial.  A seleção da futura base acionária da empresa é uma parte importante na definição da alocação das ações no IPO, considerando as ordens recebidas dos investidores e seu respectivo perfil.